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中期票据闸门打开 基金积极调整投资方向

发布时间:2021-10-02 14:45

  A股市场境况不佳,基金经理们正如饿红眼的狼一般积极寻找其它猎物,中期票据可能成为他们下一个狩猎点。

  “我很关注中期票据。”某基金公司投资副总监坦言,“在A股市场不佳的情况下,中期票据只要能够给予超出普通存款的收益就值得考虑。”

  不过,仍然有大量的基金谨慎为上。“尽管将逐步买入中期票据,我们短期内不会大规模进入。” 南方某基金公司的固定收益部总监称。

  Wind数据显示,在2011年上市的136只新股中,112只跌破发行价,新股破发率高达82.35%。在新股频频破发的背景下,一二级市场无风险套利的渠道已经消失,普通的基金,尤其是债券基金面临一个盈利方式的转变。

  5月25日,证监会基金部《关于证券投资基金投资中期票据有关问题的通知》的一纸文件,松绑了公募基金投资中期票据的前途,自2008年4月首发的三年之后终于向公募基金敞开了怀抱。

  “很多基金现在已经很少参与打新了,而原来用于打新的这部分资金当然也要寻找其他的投资途径,在获批参与中期票据市场后,应该有一部分资金会流入到这个市场。”一位基金业内人士表示。

  不过,虽然是首次允许公募基金参与中期票据投资,大部分基金公司对此并不陌生。

  上述南方某基金公司的固定收益部总监表示:“此前我们的专户理财、社保基金和企业年金账户就都可以投资中期票据了。因此,我们此前就已经针对中期票据制定了严格的投资决策流程和风控制度,这次只需要针对公募基金的具体情况来做相应的补充和调整,注意防范中期票据的信用风险、流动性风险等各种风险就可以了。”

  尽管他表示,基金已经买入一部分中期票据,但是短期内大规模进入的可能性不高。“未来对于中期票据的投入,可能还是要看当时具体收益率的情况来调整。”

  “今年以来,中期票据市场一直较弱,这可能是中期票据市场缺乏对公募基金吸引力的一个原因。特别是随着货币政策的不断收紧,商业银行对中期票据的需求也相应下降;而同时,市场上中期票据的供给量却一直都比较大,仅上周就新发行了7只中期票据,发行总额368.6亿元。”国泰君安的债券分析师黄纪亮认为。

  Wind数据显示,截至5月30日,中期票据的存量规模达到1.63万亿。从存量规模来看,中期票据占债券存量比重为8.2%,占信用债存量比重达36.9%。

  而目前市场上公司债和企业债的存量规模分别为0.19万亿和1.59万亿,也就是说,中期票据的市场规模大约相当于这两个市场规模之和。

  “这就意味着,公募基金对发债企业的选择范围扩大差不多一倍,那么,它在相关债券一级市场上的谈判能力也会相应增强。” 黄纪亮称。

  他认为,基金获准投资中期票据对一部分债券构成长期利好。“对于银行间信用债,基金获准投资中票构成长期利好,且我们也看好下半年整体债市的走势。”

  不过短期内,他并不建议将此作为投资的参考。“从规模上来看,中期票据的投资主体仍然是商业银行、保险机构等传统参与者,目前公募基金对于债市的整体影响有限,短期不会改变信用债及中期票据市场的投资者结构,对其收益率也不会造成较大影响。虽然没有准确地进行测算,但我估计公募基金流入中期票据的资金规模并不会很大。”

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